国元证券-豪美转债申购价值分析：发力系统门窗和汽车轻量化铝材龙头厚积薄发

更新时间：2023-11-24 作者：五星体育在线直播f1

  ：未来当轻量化业务放量后，将会对业务产生较大的弹性。公司系统门窗业务盈利能力强系统门窗考虑了水密性、气密性、抗风压、隔热、隔音、防撬、耐候性等一些列性能要求，，符合中国不一样的地区存在比较大气候差异的现状。随着我们国家居民对更高生活品质的追求，建筑门窗亟待进一步提升各项性能，系统门窗将逐步替代传统。”

  1.预计上市价格中枢为117.24元参考相近行业、相似评级的楚江转债（评级AA、规模18.23亿元，平价131.87元对应转债价格161.30元，转股溢价率22.32%）、中金转债（评级AA+、规模34.28亿元，平价106.696元对应转债价格125.5元，转股溢价率17.62%）。

  2.综上，我们预计上市首日转股溢价率在18%-26%之间，价格113.39-121.08元，价格中枢117.24元。

  3.预计中签率约0.0025%根据最新数据，豪美新材的前两大股东为豪美投资控股集团、南金贸易公司，持股票比例分别为37.77%、25.22%。

  5.假设原股东有70%参与配售，则预计获配5.768亿元面值转债，留给市场的规模为2.472亿元。

  6.假设豪美转债网上申购1000万户，按照打满计算中签率在0.0025%左右，建议积极申购。

  7.公司2021年前三季度业绩迅速增加公司是一家专门干铝合金型材和系统门窗研发、设计、生产及销售的高新技术企业，2017年被评为“中国建筑铝型材十强企业”之一。

  8.公司前三季度实现营业收入40.25亿元，同比增长71.29%；归母净利润1.04亿元，同比增长69.71%。

  10.使用铝合金作为汽车轻量化材料有广阔行业前景汽车轻量化是全世界汽车工业化的一致目标，也是节能与新能源的共同基础技术，汽车轻量化可以大大降低汽车的油耗，减少碳排放量：汽车重量每下降10%，则其燃料消耗降低6%-8%。

  12.而铝合金由于其材质轻、强度高、导热性好、耐腐蚀等优点，是汽车轻量化最合适的材料之一。

  13.公司轻量化材料尚处在早期从收入规模上看，与行业龙头亚太科技相比差距较大，在车用铝材领域，亚太科技市占率约为26%，而公司仅有1.5%，但公司车用铝材的毛利率相比亚太科技高近1pcts。

  15.公司系统门窗业务盈利能力强系统门窗考虑了水密性、气密性、抗风压、隔热、隔音、防撬、耐候性等一些列性能要求，，符合中国不一样的地区存在比较大气候差异的现状。

  16.随着我国居民对更高生活品质的追求，建筑门窗亟待进一步提升各项性能，系统门窗将逐步替代传统门窗。

  17.公司系统门窗业务主要由全资子公司贝克洛承担，其品牌“贝洛克”在“门窗十大首选品牌”排行榜中，公司荣获第三。

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